耐火材料:老骥伏枥,再骋千里
耐火材料:老骥伏枥,再骋千里
并非夕下的晚霞,存量过活充沛依旧.
耐火材料主要下游是钢厂,因此市场担心在下游需求下滑的大趋势下,行业成长空间面临萎缩可能;但我们认为这种可能出现的几率不大:耐材主要是钢厂生产过程中的耗材,因此企业需求来自于钢厂生产过程中的更新替代,在较大的存量支撑下,需求空间仍然十分巨大。同时,基于此背景下的份额抢夺也成为企业的大思路。
整包+海外+并购+收矿“四剑客”,老骥伏枥迎新春.
基于目前格局,我们判断未来行业的4 大变化线条:1、整体承包:行业正在由传统提供单一产品的直销向提供从产品设计、供货、安装及后续服务一体化的整体承包模式过渡,而当前,随着需求不济带来钢厂盈利周期向下,整包模式凭借较低的供货成本进一步受到下游认可。同时,未来模式还将由目前某一环节的整包向整个钢厂的全流程整包过渡,即全线承包,大订单逻辑有望进一步放大。2、进军海外:目前海外市场空间与国内市场相当,是一片新蓝海,借力当前一带一路战略,我们认为耐材企业走出去也是趋势所向,在这一点,我们看好在东南亚和中亚市场的新突破。3、并购扩张:目前国内市场集中度十分分散,倒逼之下,大企业通过并购扩张抢份额实现强者恒强也是目前一大趋势。4、上游布局:原材料占比耐材行业成本的70%以上,目前国内耐材企业纷纷向上游布局,在完善产业链的同时,也规避了可能的原料价格波动风险。